O mercado fotovoltaico entra na sua fase madura

Matérias-primas em alta + alteração fiscal na China: volta o planeamento

Digo-o de forma clara e sem dramatismos: o mercado não está a enfraquecer. Está a amadurecer.

Durante dois anos vivemos num contexto quase irreal: módulos em mínimos históricos, fabricantes a defender quota a qualquer preço e a sensação constante de que “ainda pode descer um pouco mais”. Mas isso não era a nova normalidade. Era uma anomalia industrial. E quando um mercado amadurece, deixa de oferecer facilidades.

A China mexe-se (e não é um detalhe)

A partir de 1 de abril de 2026 desaparecem as devoluções fiscais à exportação para produtos fotovoltaicos (módulos, células, wafers).

No armazenamento, o impacto também é claro:

• O incentivo fiscal à exportação de baterias reduz-se de 9% para 6% em 2026.

• E desaparece completamente em 2027.

Traduzido sem tecnicismos: exportar deixa de ter essa almofada fiscal que ajudava a manter preços muito ajustados.

Se antes existia um diferencial implícito próximo dos 8–10% nos módulos e até 9% nas baterias, esse suporte agora reduz-se ou desaparece.

Significa que amanhã tudo sobe automaticamente 20%?
Não necessariamente.

Significa que o patamar estrutural de custos muda?
Sim. E quando o patamar muda, muda o comportamento do mercado.

O módulo não é só silício

Um painel é composto por:

• Polissilício purificado

• Prata para metalização

• Cobre nas interligações

• Alumínio na moldura

• Vidro solar temperado

• Encapsulantes técnicos

Nos últimos meses:

• A prata mantém-se em níveis historicamente elevados.

• O cobre atingiu máximos impulsionado pela eletrificação global.

• O alumínio mantém-se firme.

• O polissilício deixou de cair e estabilizou.

Na indústria, quando vários componentes-chave se movimentam em intervalos de 5–10%, o custo agregado do produto começa a refletir isso.

Diferentes análises sectoriais consideram cenários em que os módulos poderão registar ajustes acumulados em intervalos aproximados de 8–15% se esta combinação de fatores se consolidar.

Não é uma previsão agressiva. É aritmética industrial.

As baterias podem sentir ainda mais pressão

Aqui, o efeito pode ser maior do que nos módulos. Porquê?

Porque as baterias combinam:

• Lítio

• Grafite

• Ferro-fosfato (em LFP)

• Cobre e alumínio nos coletores

• Eletrónica de potência

• Sistemas BMS

• Estruturas metálicas em sistemas utility

E agora, além disso, perdem progressivamente o incentivo fiscal à exportação.

Isso acrescenta pressão de custos numa cadeia que já é mais complexa e sensível do que a do módulo.

Após o anúncio da alteração fiscal, os futuros de carbonato de lítio reagiram com subidas relevantes, o que indica que o mercado internaliza este tipo de decisões regulatórias.

Neste contexto, os movimentos no armazenamento podem ser mais amplos do que os 3–6% que muitos antecipavam inicialmente, especialmente se a eliminação total do incentivo em 2027 for integralmente refletida no preço.

Não é alarmismo. É compreender como funcionam os mercados de matérias-primas e a fiscalidade.

Um ponto importante na Europa

Em 2024, a Europa estava saturada de inventário: muito stock, muita pressão para rodar, muito desconto.

Grande parte desse excedente foi sendo absorvido ao longo de 2025. Não falamos de uma rutura generalizada de fornecimento, mas sim de menor margem estrutural para improvisar em determinadas gamas e potências.

E quando o mercado deixa de estar sobredimensionado, o planeamento começa a pesar mais do que o oportunismo.

A conversa que se segue

Um projeto não se perde por pagar um pouco mais por painel. Perde-se se não puder ser instalado na data prevista. E aí está a chave.

Quando o mercado amadurece, o preço deixa de ser a única vantagem competitiva. Passam a pesar mais:

• O planeamento

• A qualidade do produto

• O serviço técnico

• A estabilidade do fornecimento

• A capacidade de antecipação

2026 não será sobre perseguir o cêntimo mais baixo.

Será sobre ter visibilidade.
Será sobre garantir execução.
Será sobre trabalhar com parceiros que entendem o ciclo.

Porque em mercados maduros não ganha quem reage mais rápido.
Ganha quem leu primeiro a mudança de fase.